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控制权、控制权与现金流权偏离度对并购的影响——来自中国民营上市公司的经验证据

来源刊期:《中国国际财经》2015年

【摘要】文章基于中国证券市场2004年和2005年的并购事件,实证检验中国民营上市公司终极控制人的控制权、控制权与现金流权偏离度对并购的影响.研究发现,在中国民营上市公司中,控制权以及控制权与现金流权的偏离度和并购绩效之间均呈现非线性关系.研究结论表明,无论控制权还是控制权与现金流权的偏离度对中国民营上市公司的并购绩效均具有两面性特征.中国民营股东在安排所有权结构的过程中,既要保证控股股东充分的控制权,又必须避免控制权与现金流权过分偏离,以防止公司价值落入非线性曲线的底部.

往期目录
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 人民币即期汇率与境内外远期汇率动态关联——NDF监管政策出台之后 严敏,巴曙松,YAN Min,BA Shu-song 
 中国对外贸易对环境污染影响的实证研究——全球视角下投入产出技术矩阵的环境赤字测算 党玉婷,DANG Yu-ting 
 不同期限类型劳动合同的工资决定机制及差异——基于中国家庭住户收入调查数据的经验研究 孙睿君,李子奈,SUN Rui-jun,LI Zi-nai 
 中国制造业国际外包与能源利用效率研究 干春晖,贺书锋,汪丽,GAN Chun-hui,HE Shu-feng,WANG Li 
 中国的环境效率与环境管制——基于1986-2007年省级水平的估算 李胜文,李新春,杨学儒,LI Sheng-wen,LI Xin-chun,YANG Xue-ru 
 中国养老保险个人账户的个性化改良——基于生命周期投资组合模型的理论与经验研究 王一兵,WANG Yi-bing
 储蓄不足与供给约束型经济态势——近代中国经济运行的基本前提研究 刘巍,LIU Wei 
 中国货币政策的福利损失及中介目标的选择——基于新凯恩斯DSGE模型的分析 奚君羊,贺云松,XI Jun-

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